完美电竞国金证券股份有限公司许隽逸近期对南网能源进行研究并发布了研究报告《生物质发电仍拖累，光伏拟建边际转好》，本报告对南网能源给出买入评级，当前股价为5.51元。

　　南网能源(003035) 业绩简评 10月27日晚间公司披露23年三季报，1~3Q23实现营收21.95亿元，同比+2.95%；Q3实现营收8.9亿元，同比+8.3%。1~3Q23实现归母净利润3.5亿元，同比-9.3%；Q3实现归母净利润1.5亿元，同比-11.4%。 经营分析 生物质综合利用业务盈利不佳，拖累业绩表现。受生物质发电成本端因素拖累，3Q23业务营收同比-58.6%，使得综合资源利用板块营收同比-39.9%。而随着分布式光伏装机扩大，工业节能板块营收同比+21.5%(环比+6pct)，同时业务结构改变带来Q3综合毛利率提升至39.9%(同比+2pct，环比+4.5pct)。 组件价格下行，拟建分布式光伏规模边际转好完美电竞。Q3公告拟建光伏22.3万千瓦，相比Q1/Q2分别公告的13.9/14.8万千瓦提升幅度较大；对应总投资9.1亿元，即单瓦投资4.07元，同比-6.4%、环比-8.4%。预计组件价格下降为项目开拓带来了有利影响、扩大了潜在可开发屋顶资源量。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023~2025年分别实现归母净利润106.9/114.3/129.5亿元，EPS分别为0.57/0.61/0.69元，对应PE分别为13倍、12倍和11倍，维持“买入”评级。 风险提示 分布式光伏新增装机不及预期风险；生物质燃料成本波动、补贴拖欠，继续拖累业绩风险；城市节能业务需求下降风险等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券唐亚辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.66%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.79亿，根据现价换算的预测PE为36.04。

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　　该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为7.33。

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