完美电竞12月11日，工信部、财政部、国家税务总局联合发布《关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》（下称《调整公告》），自2024年1月1日起，所有申请进入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的车型必须符合新的技术要求，2024年1月1日至5月31日为过渡期。

　　纯电动乘用车方面进行的指标调整，包括纯电续航里程、动力电池系统质量能量密度、百公里耗电量等。此外，《调整公告》还增加了低温里程衰减率优惠指标，并明确换电模式车型要求。

　　换电模式再次被提及，被业界视为“两免两减”之下“车电分离”优势的进一步凸显。中国汽车流通协会副秘书长郎学红认为，《调整公告》实际上是对“两免两减”政策的补充说明，明确了享受动力电池免征的换电车型需满足的技术标准。到2026年、2027年减半征收车辆购置税时，换电模式的优势将更为明显。

　　工信部装备一司工作人员解释称，《调整公告》的制定背景源于中国自2014年以来对新能源汽车实施的免征车辆购置税政策。此政策对新能源汽车市场的快速成长起到了关键作用，尽管如此，新能源汽车与传统燃油车在成本上仍存在差距。因此，继续实施减免车辆购置税政策对于稳定和扩大新能源汽车市场十分必要。

　　换电模式兼具了储能、补能和共享经济的特征，是充电补能的重要补充，能够有效促进新能源汽车行业快速发展。

　　换电产业上游包括电池供应商、换电站基础组件供应商、配套充电系统供应商，分别负责提供动力电池、换电站设备及系统软件；中游为整车制造商完美电竞、运营商及电池银行，负责换电站的搭建和运营，面向市场提供换电服务；下游为换电服务用户及动力电池回收方。应用场景上，换电在私家车、出租车、公交车完美电竞、短途重卡均有所落地。

　　中信证券研报显示，得益于产业链各环节企业的积极推进与换电出租车、换电重卡的未来前景，预计换电行业将在未来迎来井喷式发展，2026年换电站保有量将达到2.75万座，对应2022年~2026年复合增速达93%，2026年换电设备市场规模有望达305亿元完美电竞。

　　开源证券预计，2025年我国换电产业市场规模有望达到1334亿元，其中换电站设备、动力电池、运营环节市场规模分别为164.4亿元完美电竞、255.5亿元、914.1亿元，2023年～2025年复合增速分别为70.7%、94.5%、91%，换电产业链各环节有望实现高速增长。

　　证券时报·数据宝粗略统计，A股市场共有60只个股涉及换电产业。截至12月12日收盘，这些概念股中，滚动市盈率低于40倍的有19只，上汽集团、爱玛科技、法兰泰克、英威腾、富奥股份、万马股份等均低于20倍。

　　上汽集团滚动市盈率为11倍，排在最低位置，今年前三季度公司实现净利润114亿元，同比下滑9.82%。上汽集团在换电技术上已经实现了两代车型的量产，第二代车型包括飞凡R7、飞凡F7，后续将在更多的车型上实现量产。公司的换电技术采用自研的螺栓式换电技术方案，可实现2.5分钟内完成换电。

　　从未来增长潜力来看，根据5家以上机构一致预测，10只换电概念股今后三年净利润增速均有望超20%，其中安车检测、金冠股份三年净利润增速均值达到1倍以上。

　　从最新收盘价距离机构一致预测目标价来看，瀚川智能、协鑫能科、法兰泰克、盛弘股份等上涨空间超50%。

　　其中瀚川智能上涨空间最大，达到120.2%完美电竞，公司日前在投资者互动平台透露，截至当前，已发出的乘用车换电站数量约140座，商用车换电站数量逾80座，换电站落地遍布60多个城市与地区。

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